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L 'indice Sortino (ratio de Sortino) Il est un indice de risque financier, développé par l'économiste Frank A. Sortino, qui n'utilise pas le classique bêta comme l'indice de risque, mais se concentre (tout comme William F. Sharpe) Sur la répartition des résultats.

comment mesure du risque Il utilise le fait Sortino Le risque baissier ou DSR. Selon Sortino, les investisseurs ne sont pas effrayés par les oscillations se de ses investissements, parce que l'investisseur ne connaît pas une augmentation significative du risque à la simple augmentation ou diminution des prix des titres détenus. L'investisseur, selon Sortino, se sentira plutôt que sous la pression face à des résultats insuffisants qu'il croit que le « minimum acceptable ».

Par exemple: Si un investisseur considère minimum un rendement de 3% acceptable (comme le rendement des produits en moyenne par Les obligations gouvernementales), Un rendement supérieur à zéro mais inférieur toutefois, 3%, représentent un événement indésirable. la Le risque baissier exprime alors la possibilité que le rendement est placé au-dessous des attentes minimales acceptables.

La formule générique est connue sous le nom:

avec Nous indiquons le taux de placements sans risque.
avec Nous noterons l'investissement « retour cible ».
avec la Le risque baissier

le risque de baisse

Le risque de perte est une mesure de risque similaire à l'écart-type, DSR Il se concentre sur la partie négative de la volatilité de l'investissement. Par rapport à l'écart type, la valeur de référence ne sont pas la moyenne des rendements, mais le rendement minimal acceptable représenté par les titres sans risque (par exemple Bot). Le risque de baisse mesurer les écarts vers le bas du rendement du titre considéré par le rendement minimum acceptable, et exprimant cette partie de la volatilité n'appréciée par l'investisseur.

De la formule, nous pouvons voir que le DSR sera plus, plus l'écart baisse des rendements obligataires par rapport au rendement attendu de l'investisseur. Dans le cas contraire que l'écart est positif, la valeur que prendra la formule sera 0.

Comparaison avec le ratio de Sharpe

Les résultats différents entre le ratio de Sharpe et l'indice Sortino sont dues aux différents concept de risque utilisé par les deux indicateurs. Le ratio de Sharpe est généralement utilisé pour classer les différents instruments financiers (.) Des fonds, le ratio de Sortino Discriminer deux instruments financiers qui ont un ratio proche de Sharpe.

Indice d'interprétation

Un indice élevé Sortino indique que la variabilité des rendements ne se concentre pas principalement en dessous du minimum jugé acceptable par l'investisseur, vice versa un faible indice Sortino indique que la variabilité est concentrée en dessous du minimum acceptable.

bibliographie

  • Frank Alphonse Sortino, Stephen Satchell La gestion des risques à la baisse sur les marchés financiers: la théorie, la pratique et la mise en œuvre, Butterworth-Heinemanne, 2001, ISBN 0-7506-4863-5
  • Rishikesh D. Vinod, Derrick Peter Reagle Se préparer au pire: L'intégration de risque à la baisse en stock Placements sur les marchés, Wiley, 2005, ISBN 0-471-68651-4
  • Emilio Girino Finance Dictionnaire. Techniques, outils, opérateurs: les techniques, les outils, les opérateurs, Wolters Kluwer Italie, 2005, ISBN 88-217-2064-0
  • S. T. Rachev, S. V. Stoyanov, F. J. Fabozzi Les modèles stochastiques, évaluation des risques et optimisation du portefeuille: Le risque Idéal, l'incertitude et les mesures de performance, Wiley, 2008, ISBN 047005316X

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