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L 'indice de Sharpe (Ratio de Sharpe) D'un portefeuille de valeurs mobilières, nommée en l'honneur de Prix ​​Nobel d'économie 1990 William Sharpe, Il est une mesure de la performance du portefeuille.

Il reflète le rendement d'un portefeuille de titres, déduction faite des pas le rendement risqué (en Anglais taux sans risque), Normalement compris que le taux des prêts du gouvernement AAA intérêt à court terme, par rapport au risque (volatilité, écart-type) Du portefeuille. Il est donc indiqué la rendement en termes de pourcentage pour chaque unité de risque de notre investissement.

si est le rendement du portefeuille, son écart-type (Ou volatilité), et désigne la taux d'intérêt sans risque, Le ratio de Sharpe du portefeuille est égal à:

Validité de l'indice Sharpe comme indicateur de performance

Bien qu'il soit largement utilisé dans la pratique, et fournit la justification immédiate au modèle d'équilibre de référence pour les marchés financiers, Capital Asset Pricing Model, Le ratio de Sharpe est pas à l'abri de la critique.

En premier lieu, il est possible d'argumenter sur les mêmes variables dans l'expression ci-dessus; en général, il est difficile d'évaluer la performance d'un portefeuille titres. On ne sait pas ce que représente réellement taux d'intérêt sans risque; dans la pratique, Il est remplacé par le rendement titres du gouvernement caractérisée par un faible risque (mais cela ne constitue pas, en principe, aucun fondement théorique). Une abondante littérature, d'autre part, traité le problème de l'estimation de la variance d'un portefeuille de titres, dont Il est calculé. Dans le cadre de 'économétrie tout séries chronologiques Ils ont mis en place de tels modèles ARCH et GARCH (Univariée et multivariée); dans la littérature de leur propre financement, ainsi que dans les pratiques du marché, il est souvent utilisé la soi-disant volatilité implicite, à savoir la volatilité qui peut être dérivé du prix de Options sur les titres détenus dans le portefeuille, sur la base connue Black-Scholes-Merton; Ils ont également été proposé plusieurs modèles exclusifs.

Il a également été question de la validité de l'indice Sharpe lui-même comme une mesure appropriée de rendement d'un portefeuille ajusté au risque; Ce type d'argument est précisément la littérature sur allocation d'actifs. Rien implique en effet que le risque, un concept pour sa nature subjective, doit coïncider avec la variance (Ou, de manière équivalente, la écart-type) Rendement; ce type d'opposition est analogue à ces mouvements à la théorie de la la théorie moderne du portefeuille avec des préférences de type médias-variance. La réflexion sur la pertinence de l'indice de Sharpe pour représenter les préférences des financiers a conduit à l'élaboration de mesures de performance alternatives, telles queratio de Sortino ou rapport à l'envers potentiel.

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